Cette “simple” équation a engendrée quatre industries valant plusieurs milliards de Dollars et a transformé l’approche du risque pour chacun de nous. Pensez-vous que la plupart des gens ont conscience de l’ampleur, de l’échelle et de l’utilité des produits dérivés ? Non, ils n’en ont aucune idée ! Pourtant, à la base, cette équation provient de la physique, de la découverte des atomes, de la thermodynamique, de la compréhension du transfert de chaleur et même de la stratégie pour battre le casino au blackjack !
Il n’est donc peut-être pas surprenant que certains des meilleurs à battre le marché boursier ne soient pas des commerçants chevronnés, mais des physiciens, des mathématiciens et des scientifiques.
En 1988, un professeur de mathématiques du nom de Jim Simons a fondé le “Fonds d’investissement Medallion”. Chaque année au cours des 30 années suivantes, le “Fonds Medallion” a généré des rendements supérieurs à la moyenne du marché, et pas seulement un peu, il a rapporté un bénéfice net de 66 % par an !
À ce rythme de croissance, un investissement de 100 CHF en 1988 vaudrait aujourd’hui 8,4 milliards de CHF !
Cela a fait de Jim Simons, le mathématicien le plus riche de tous les temps. Mais être bon en mathématiques ne garantit pas le succès sur les marchés financiers, comme en témoigne Isaac Newton.
En 1720, à l’âge de 77 ans, Newton était riche. Il avait accumulé une grande fortune en tant que professeur à Cambridge pendant des décennies, ainsi qu’en tant que maître de la Monnaie royale. Sa valeur nette s’élevait à 30 000 Livre sterling, l’équivalent aujourd’hui à approximativement 5,3 millions de CHF ! Pour accroître sa fortune, Newton a investi dans des actions. L’un de ses plus gros paris était sur la South Sea Company, une entreprise impliquée dans le commerce d’esclaves africains à travers l’Atlantique. Les affaires étaient florissantes et le cours des actions augmentait rapidement.
En avril 1720, alors que la valeur des actions de Newton avait doublé, il a décidé de vendre. Cependant, le cours de l’action a continué à grimper et en juin, Newton a racheté et a continué à acheter des actions même lorsque le prix augmentait constamment. Lorsque le prix a finalement commencé à baisser, Newton n’a pas vendu mais a plutôt acheté davantage d’actions, pensant qu’il achetait à la baisse. Malheureusement, il n’y a pas eu de rebond, et au final, il a perdu environ un tiers de sa richesse.
Interrogé sur son manque de prévision, Newton a répondu : “Je peux calculer les mouvements des corps célestes, mais pas les mouvements des marchés, surtout la folie des hommes“.
Alors, pourquoi Simons avait-il raison et Newton tort ? Eh bien, pour commencer, Simons a pu se maintenir sur “les épaules des géants“. Le précurseur de l’utilisation des mathématiques pour modéliser les marchés financiers était Louis Bachelier, né en 1870. Ses deux parents étant décédés lorsqu’il avait 18 ans, il a dû reprendre l’activité viticole de son père. Quelques années plus tard, il a vendu l’entreprise et s’est installé à Paris pour étudier la physique. Il a trouvé un emploi à la Bourse de Paris, où la folie des hommes, dans sa forme la plus brute, était palpable. Des centaines de commerçants criaient les prix, faisaient des signaux manuels et concluaient des transactions. Ce qui a particulièrement retenu l’attention de Bachelier, ce sont les contrats connus sous le nom d’options.
Les options d’achat vous donnent le droit, mais pas l’obligation, d’acheter quelque chose à une date ultérieure pour un prix fixé à l’avance, appelé prix d’exercice. Les options de vente fonctionnent de manière similaire, mais vous donnent le droit de vendre à la place.
Les options de vente sont utiles si vous vous attendez à une baisse des prix, tandis que les options d’achat le sont si vous anticipez une hausse.
Par exemple, supposons que le prix actuel de l’action d’Apple soit de 100 CHF, mais que vous prévoyez une augmentation. Vous pourriez acheter une option d’achat pour 10 CHF, vous donnant le droit, mais pas l’obligation, d’acheter des actions d’Apple dans un an pour 100 CHF. C’est le prix d’exercice.
Pour simplifier les choses, je me concentrerai sur les options de type européen. Ainsi, si dans un an le prix des actions d’Apple atteint 130 CHF, vous pouvez utiliser votre option pour acheter les actions à 100 CHF, puis les revendre immédiatement à 130 CHF. Après avoir déduit les 10 CHF dépensés pour l’option, vous réalisez un profit de 20 CHF.
Cependant, si dans un an le prix chute à 70 CHF, vous ne serez pas obligé d’utiliser l’option, et vous perdrez simplement les 10 CHF dépensés pour l’acheter. Le schéma de profits et pertes est similaire, et si le prix de l’action se situe en dessous du prix d’exercice à l’expiration, vous perdrez ce que vous avez payé pour l’option… ( …Lire II/II… )
josé martínez
